■ 보이지 않던 균열 – 관세가 다시 세계를 흔들기 시작할 때
“역사는 반복되지는 않지만, 때때로 운율을 이룬다.”2025년 4월 초, 트럼프 행정부가 발표한 추가 관세 조치는 이 오래된 격언을 다시 불러냈습니다.100년 전 스무트-홀리 관세법이 세계 교역을 얼어붙게 했던 것처럼,이번 조치 역시 세계 무역의 흐름에 거센 충격을 던졌습니다.
미국의 수입품 관세율은 100년 만에 최고 수준으로 치솟았고,뉴욕 증시는 단 이틀 만에 6.6조 달러의 시가총액이 증발하며 폭락했습니다.S&P500은 팬데믹 당시를 능가하는 낙폭을 기록했고,나스닥은 약세장에 진입, 다우는 조정장에 들어섰습니다.VIX는 5년래 최고치를 경신하며 시장의 공포를 반영했습니다.
투자자들은 말했습니다.`이건 단순한 정책 발표가 아니다.`한때 평온했던 시장은 2008년 금융위기 이후 최대의 비관론 속으로 가라앉았습니다.
그러나 이런 혼돈 속에서도,역사는 조용히 속삭입니다.
`무역전쟁에 승자는 없다.“국경을 넘지 못한 상품은 병사가 되어 넘는다.`
이번 관세 폭풍은 단지 일시적인 해프닝이 아닙니다.그것은 자유무역과 보호주의, 세계화와 고립주의 사이에서끊임없이 반복되는 갈등의 연장선이며,동시에 세계 경제의 방향성을 바꿀 수 있는 구조적 분기점입니다.
사람들은 이 충격을 단지 숫자와 지표로만 읽지 않습니다.그 이면에는 역사와 권력, 철학과 체계, 욕망과 불안이 뒤엉켜 있다는 사실을우리는 이번에도 잊을 뻔하다가, 결국 또렷이 깨닫게 됩니다.
■ 역사의 메아리 속 관세 폭풍
역사는 때로 조용하게 반복됩니다.똑같은 방식은 아니지만,비슷한 흐름으로, 익숙한 명분으로,새로운 얼굴을 쓰고 돌아옵니다.
2025년 4월, 트럼프 행정부의 추가 관세 조치는단순한 정책 발표를 넘어,세계화 이후 30년 동안 축적되어온 무역 시스템에 대한 다시 쓰기의 신호처럼 보였습니다.
과거를 돌아보면, 관세라는 수단은 언제나 존재해왔습니다.고대 로마부터 중세 유럽의 길드 체제까지,국가는 늘 국경에 세금을 매겨 자신의 산업을 보호하려 했습니다.
하지만 우리가 지금 기억하는 관세 전쟁의 원형은1930년 스무트-홀리 관세법(Smoot-Hawley Tariff Act)에서 시작됩니다.
미국은 대공황의 충격 속에서국내 농민과 제조업을 지키기 위해2만여 개 품목에 평균 40%가 넘는 고율 관세를 부과했습니다.그 결과는 치명적이었습니다.캐나다, 영국, 독일, 프랑스, 일본 등이 보복 관세로 대응했고,세계 교역량은 2년 만에 절반 이하로 급감했으며,실업률은 두 자릿수를 넘어미국 내부에서도 “관세가 공황을 고착화시켰다”는 자성이 나왔습니다.
그로부터 90년이 지난 2018년,트럼프 1기 행정부는 다시 관세라는 도구를 꺼냈습니다.중국을 겨냥한 고율 관세 전면 부과,철강과 알루미늄에 대한 국가안보 232조 관세,자동차 부품과 전자제품까지 번져간 통상 압박은전 세계 공급망을 재편하는 실질적 계기가 되었습니다.
이 무역전쟁은 2020년 코로나가 덮치기 전까지 세계 경제의 가장 큰 불확실성이었고,결국 1단계 무역합의라는 임시 봉합으로‘불씨는 살아 있는 채’ 잠시 덮어둔 상태가 되었습니다.
이후 팬데믹과 전쟁, 공급망 혼란을 지나며세계는 일견 더 연결된 것처럼 보였지만,사실상 내부에선 ‘너무 많이 의존하는 것에 대한 불신’이 커지고 있었습니다.식량, 에너지, 기술, 반도체, 의약품.
각국은 더 이상 ‘최적지’에서 물건을 만드는 대신‘믿을 수 있는 나라’에서 만들고 싶어졌습니다.그 감정은 2025년, 트럼프의 재집권과 함께 다시 표면 위로 떠올랐습니다.
이번 고율 관세 조치는 그 연장선 위에 있습니다.표면적으로는 상호주의,즉 “당신들이 우리에게 매기는 만큼 우리도 매기겠다”는 논리지만,실제로는 자국 산업 재정비와 기술 주권 확보를 위한 공격적 조치입니다.
중국, EU, 멕시코, 한국, 일본 등 모든 주요 교역 상대국이 대상이고,범위는 소비재를 넘어 전략 물자와 기술 핵심 품목까지 포함합니다.
그래서 사람들은 묻습니다.“이것이 현대판 스무트-홀리인가?”혹은“또 다른 협상의 전략 카드인가?”
역사적으로 보면 관세는 항상 단기 목적을 위해 사용되었지만,그 파장은 예외 없이 장기 구조를 뒤흔들었습니다.
이번에도 마찬가지일 수 있습니다.
단기 수치는 회복될 수 있겠지만,글로벌 경제 질서 자체는 다시 원래 자리로 돌아가기 어려운 선을 넘었을지도 모릅니다.
■ 파도는 연쇄적으로 움직인다 – 증시와 세계 경제가 맞이한 연결된 충격들
2025년 4월 3일과 4일,이틀이라는 짧은 시간 안에 뉴욕 증시는 무너졌습니다.S&P500은 팬데믹 때보다 더 빠른 속도로 낙폭을 기록했고,나스닥은 20% 이상 빠지며 약세장에 진입했으며,다우지수도 10% 이상 하락해 조정 구간에 들어섰습니다.
금융시장은 곧장 반응했고,언론은 “관세 폭탄”이라는 진부한 단어를 다시 꺼냈지만,투자자들의 체감은 훨씬 더 생생하고 무거웠습니다.“이건 정책이 아니라 파도다.”시장 안팎에서는 그런 말이 오갔습니다.
IMF, 골드만삭스, 연준 등 주요 기관들은 즉각 움직였습니다.이번 사태가 단순한 주가 조정이 아니라세계 경제 전체에 영향을 줄 수 있는 구조적 충격이라는 판단 때문이었습니다.
○ IMF는 “이번 무역전쟁이 지속된다면,2025년 세계 경제 성장률이 기존 2.7%에서 최대 0.3~0.5%포인트 낮아질 수 있다”고 경고했고,
○ JP모건은 글로벌 경기침체 확률을 기존 40%에서 60%까지 상향 조정했습니다.“이건 기술적 침체(technical recession)로 번질 수 있다”는 표현까지 나왔습니다.
○ 골드만삭스는 2025년 미국 GDP 성장률 전망치를 2.0%에서 1.5%로 하향 조정했고,12개월 내 경기침체 확률을 35%까지 높였습니다.동시에 “관세가 기업 실적과 투자심리에 지속적인 악영향을 줄 것”이라고 진단했습니다.
특히 연준(Fed)은 이 상황을인플레이션이라는 숙제를 다 마치지 못한 채다시 경기 둔화라는 위기를 맞이한 이중고로 보고 있습니다.
연준 의장 제롬 파월은“이번 관세는 예상을 뛰어넘는 수준이며, 경제적 파장도 매우 클 수 있다”고 밝혔습니다.
시카고 연은 총재 오스탄 굴즈비는 더 직접적으로 말했습니다.“이건 코로나 당시와 유사한 공급망 인플레이션 충격이 재현될 수 있다는 뜻이다.”
이런 분석들을 가만히 들여다보면하나의 공통된 흐름이 보입니다.복잡한 것 같지만, 사실은 연결된 충격들입니다.
1. 관세가 부과되면 수입 물가가 오릅니다.2. 수입 물가가 오르면 기업의 원가와 소비자 가격 모두가 올라갑니다.3. 가격 부담이 커지면 사람들은 지갑을 닫고, 기업은 투자와 고용을 줄입니다.4. 그러면 교역이 둔화되고, 글로벌 수요가 위축됩니다.5. 기업 실적이 하락하고, 주식시장도 따라 내려갑니다.6. 투자자들은 불안에 빠지고, 자산시장은 요동칩니다.7. 금리, 환율 같은 핵심 거시지표들도 이리저리 흔들리기 시작합니다.
하나의 돌이 던져졌고,그 물결은 둥글게 퍼지다가이제는 서로를 밀고 당기며 더 큰 파도가 되어 가고 있는 중입니다.
역사도 이를 증명합니다.
1930년대 스무트-홀리 관세법은 미국 산업을 보호하겠다는 명분으로 시행됐지만,결국 전 세계가 보복 관세로 맞서며세계 교역은 절반 이하로 줄고,미국 내 실업률은 두 자릿수를 넘어섰습니다.
2018~19년 미중 무역전쟁도 마찬가지였습니다.트럼프 행정부의 고율 관세는중국뿐 아니라 미국 기업에도 부메랑이 되어 돌아왔고,그 사이 글로벌 공급망은 비틀리기 시작했습니다.
그리고 지금, 우리는 또다시같은 구조 속에서 조금 다른 파장을 맞이하고 있는 것입니다.
이번에는 공급망의 복원력도,시장 참여자들의 학습효과도 더 강해졌다고 하지만,파동이 연쇄적으로 이어질 땐그 충격의 크기보다 그 연결 방식이 더 위험할 수 있다는 점을우리는 잊지 말아야 합니다.
지금의 관세는 단지 수입세율 몇 퍼센트가 아니라,세계 경제가 오랫동안 쌓아올린 신뢰와 구조에 던져진 하나의 균열입니다.
그 균열이 어디까지 번질지,그리고 누가 그 여진에 먼저 흔들릴지우리는 이제부터 보게 될 것입니다.
■ 무역전쟁의 향방: 관세전쟁의 시나리오들
2025년의 관세 전쟁이 던진 파장은 단기적인 충격에서 그치지 않을 수도 있습니다.그래서 지금 세계는 이 전쟁이 어디로 향할 것인가를 조심스럽게 점치고 있습니다.
전문가들은 이 흐름이 크게 세 갈래로 나뉠 수 있다고 말합니다.
1. 단기 충격 이후 봉합
이 시나리오는“이번 한 번만 넘기자”는 식의정치적·경제적 부담 회피 전략에서 출발합니다.
미국 내 농민, 제조업계, 소비자들이관세로 인한 물가 상승과 경기 둔화를 체감하게 되면,정치권에도 압박이 쌓일 수밖에 없습니다.트럼프 행정부도 이 점을 모를 리 없습니다.
결국 중국, EU 등 주요 교역국과의 협상 테이블이 열리고,부분적 관세 철회나 일부 품목에 대한 한시적 유예가 제안될 가능성이 있습니다.
이 경우증시는 빠르게 반응할 수 있습니다.“큰 위기는 아니었구나.”2025년 말~2026년 초에는낙관이 다시 시장을 덮을 수도 있습니다.
2. 장기화·격화 시나리오
하지만 반대의 흐름도 충분히 가능합니다.
트럼프 행정부가 무역적자 축소와 자국 산업 보호라는 기조를 강하게 밀어붙이고,그 안에 정치적 상징성과 선거 전략이 섞이기 시작하면이 관세 전쟁은 단순한 경제정책이 아닌이념과 체제 간의 싸움처럼 굳어질 위험이 있습니다.
중국과 EU 역시 맞불을 놓을 것입니다.보복관세, 수출 규제, 인증 제한 같은 방식이 동시다발로 이어질 수 있습니다.
이 시나리오가 전개되면글로벌 교역은 급속도로 위축되고,기업들은 비용과 리스크를 줄이기 위해 공급망을 대폭 재편해야 합니다.
그 과정에서 생기는 마찰 비용과 구조적 전환의 충격은경기 둔화 또는 실질적 침체로 이어질 수 있고,2025년 내내 증시는 낮은 레벨을 맴돌며“지루한 하락과 함께 회복이 더 어려운 시장”을 만들 수 있습니다.
3. 중간 형태(제한적 갈등 + 부분적 타협)
현실적인 시나리오는,어쩌면 이 중간 형태일 수 있습니다.
미국은 안보·기술 패권과 직결된 반도체, AI, 배터리 같은 전략 산업에는높은 관세와 통제를 유지하면서도,소비재나 일부 중간재에는 점진적인 완화 조치를 적용하는 방식입니다.
그 결과글로벌 공급망은 완전히 무너지지는 않지만,부분적으로 블록화되고,세계는 ‘덜 연결된 질서’로 이동할 가능성이 큽니다.
시장도 이에 맞춰 반응할 것입니다.IT, 반도체, 자동차 같은 대중국 수출 의존도가 높은 업종은 계속해서 흔들리고,내수, 방산, 인프라 등 미국 중심 공급망에 포함된 업종은 안정적인 흐름을 보일 수 있습니다.
완전한 자유무역의 복귀는 어렵겠지만,질서 있는 탈세계화, 그 `중간 지점` 에서경제는 서서히 새로운 균형을 찾아갈 수도 있습니다.
현재 골드만삭스는 1번 시나리오의 가능성을 40%, 2번 시나리오 30%, 3번 시나리오 30% 정도로 분산해서 전망했습니다.
IMF는 장기화 시나리오가 세계 경제에 가장 큰 충격을 주지만,“양측의 이익을 생각할 때 결국 중간 어디쯤에서의 휴전이 현실적”이라는 견해를 보이기도 했습니다.
미 연준 내부에서도 “중국+1” 방식의 공급망 다변화가 가속되리라는 점에는 이견이 없지만,그 속도가 급진적일지, 아니면 서서히 진행될지는“이번 무역전쟁이 얼마나 오래 이어질지에 달려 있다”고 평가합니다.
■ 변동은 끝나지 않는다 – 2025년 증시의 갈피와 가능성
이번 관세 충격은그 자체로는 새로운 뉴스가 아니었지만,그 타이밍과 수위, 무엇보다 정책의 전면성과 갑작스러움으로 인해시장 참여자들의 심리를 한순간에 얼어붙게 만들었습니다.
많은 투자자들이“팬데믹 초기 이후 처음 보는 속도”라 말했고,누군가는 “이건 금융 위기급 쇼크가 아니라,정책 위기에서 비롯된 방향 상실”이라고 말했습니다.
그 판단은 지금도 유효합니다.
연준은 이제 이중의 딜레마에 직면해 있습니다.하나는 여전히 남아 있는 인플레이션 압력,다른 하나는 급격히 위축될 수 있는 기업 실적과 소비 심리입니다.
○ 통화정책 방향
만약 연준이 경기 둔화를 더 우려한다면금리 인하 시기를 앞당기거나양적 완화(QE) 수준은 아니더라도,유동성 공급의 여지를 암시하는 조치들을 꺼낼 수 있습니다.
이 경우시장엔 단기 랠리(기술적 반등)가 올 수도 있습니다.하지만 랠리는 곧 불안에 부딪힐 가능성이 큽니다.
왜냐하면문제의 본질이 `금리의 높고 낮음`이 아니라,정책 불확실성과 무역 충돌의 지속성이기 때문입니다.
결국 반등 후 재하락,혹은 단기 급등 후 박스권 횡보 같은`방향 없는 회복`이 반복될 수 있습니다.
○ 장기화의 경우
만약 이 관세 전쟁이 예상보다 길어지고,미중·미EU 간의 협상이 계속 교착 상태에 머문다면시장은 점차 ‘이 사태가 금방 끝나지 않을 것’이라는 쪽으로 체념하게 됩니다.
그리고 그때부터 나타나는 현상은가파른 하락이 아닌, 지루하고 천천히 무너지는 약세장입니다.반도체, 전기차, 소비재, 유통, 항공…고비용 구조와 교역 의존도가 높은 섹터부터 타격을 입기 시작하고,점차 지수 전반이 ‘방어적인 종목만 살아남는 상태’로 들어섭니다.
스태그플레이션—(경기는 둔화되는데 물가는 오르는 상황).예전엔 교과서적인 개념이었지만,지금은 점점 현실화된 공포로 다가옵니다.
연준도, 미국 재무부도, 기업들도“이러다 정말 리세션(recession)으로 갈 수도 있다”는 말을이젠 공개적으로 꺼내고 있습니다.
그리고 그 안에서 사람들은 지쳐가고 있습니다
투자자들이 느끼는 감정은 단순히“잃고 있다”가 아닙니다.그건“언제 멈춰야 할지 모르겠고,어디서 다시 시작해야 할지 모르겠다”는 혼란입니다.
– 지금 팔면 손실이고,- 지금 사면 더 떨어질까 불안하고,- 이미 들어와 있는 자금은 도망치자니 회복이 아깝고, 버티자니 고통스럽습니다.
그런 감정의 교차 속에서시장엔 차트보다 한숨이 먼저 쌓입니다.
그래서 지금의 시장은가격보다 심리의 무게로 움직이고 있습니다
금리가 무엇을 말하든,지표가 무슨 수치를 찍든,사람들은“이 흐름이 언제 끝날지”에 대한 실마리를 찾지 못하는 한계속해서 ‘가만히 있지만 출렁이는’ 상태로 남을 가능성이 큽니다.
이런 시기에는지식보다 태도가,정보보다 자세가 중요해지는 구간이 됩니다.
■ 이 장면은 지나가겠지만, 흔적은 오래 남는다 – 관세와 세계 질서, 그 이후를 위하여
결국 이 모든 흐름은,무역전쟁이라는 큰 울림이정치·경제·외교·기술 패권 등복잡한 지형 위를 휩쓸고 지나가는 모습으로 볼 수 있습니다.
그 지형은 우리가 예측하는 것보다 훨씬 깊고 오래된,역사의 파편들과 이해관계의 고랑들로 가득 차 있습니다.
폭락장이 있고, 반등이 있더라도,그 이면에는 세계화에 대한 재검토,공급망 재편과 리쇼어링이라는 구조적 전환,인플레이션과 안보 위협을 동시에 해결해야 하는 고민이 자리 잡고 있습니다.
어떤 형태로든 “이 사태가 정말 끝났나?” 하고 되돌아볼 즈음이 오겠지요.
그때, 관세라는 무기의 효과가 결국 양날검이었음을 인정하고주요 교역 파트너들이 새로운 규칙과 균형점을 찾을 수도,
혹은 너무 크게 벌어진 상처가 쉽게 아물지 못해세계화가 예전과 다른 갈래로 나뉘는 결말을 맞을 수도 있습니다.
하지만 한 가지 분명한 것은,투자자와 일반인 모두이 큰 흐름을 완전히 바꿀 수는 없어도그 파고를 헤쳐 나가는 각자의 대응을 고민해야 한다는 점입니다.
과도한 공포나 막연한 낙관에 치우치지 않고,역사에서 배우며, 불확실성을 인정한 채장기적 안목을 유지하는 것이이 폭풍 속에서 우리가 선택할 수 있는 지혜겠지요.
…
결국, 이것은 긴 역사 속 한 장면입니다.그리고 우리가 할 수 있는 일은,이 장면을 조용히 응시하며,이 후폭풍이 만들어낼 변화를 앞서 그려보고,대비하고, 기록하는 것입니다.
글이 길어졌네요..모두 성공적인 투자 하시기를 바라겠습니다.